日本将发行新纸币 50万亿日元的“压箱底现金”该何去何从？

日本将于2024年发行新版日元纸币，对此，不少专家担心预计总额已达到50万亿日元的“压箱底现金（不存储在银行等金融机关，而存放在家中的资金）”该何去何从。以下为日本第一生命经济研究所首席经济学家熊野英生先生队该问题的分析。

上次发行新纸币后仅有3%的“压箱底现金”开始流通

截至2019年1月底，日本纸币发行余额为100万亿日元，其中未流通的“压箱底现金”达到了50万亿日元。新纸币的发行或将刺激“压箱底现金”的流通。

2024年新纸币发行后，这些巨额旧纸币的持有者可能会因为担心纸币变旧，而决定变换保证资产价值的方法。另外，也有民众可能会认为政府发行新纸币是为了促进“压箱底现金”的流通，而选择将资金转移分散到别处。

要更准确地预测今后的变化，就不能不回顾上一次印制新纸币，即2004年11月的状况。当时，在日本政府于2002年8月宣布将于2004年发行新纸币后，由于民众对日本经济发展状况存在不安，“压箱底现金”仍保持持续增加的趋势。直至2003年，“压箱底现金”才开始略微减少。2004年11月新纸币发行后，较之上一年，“压箱底现金”仅减少3%。

也就是说，政府发行新纸币后，97%的“压箱底现金”仍然被放置在“柜子”中，没有流通，但至少有3%已经开始流通。据悉，2004年11月的“压箱底现金”总额为23.7万亿日元，所以预计在2023年，目前总额为50万亿日元的3%，即约1.5万亿日元资金将开始流通。目前无法得知的是这1.5万亿日元资金将会流向何处。希望能够保证资产总值的民众，可能会为转移资产而选择外币投资。

另一方面，由于今后几年内，“压箱底现金”可能仍会继续增加。从2004年至今约15年间，其总额增加了近一倍。按此增加速度计算的话，2023年(发行新纸币的1年前)的“压箱底现金”总额将达到约72万亿日元，流通资金也将增加到总额的3%，即2.2万亿日元左右。

“压箱底现金”的流通很难达到促进消费的目的

但是，“压箱底现金”的转移及流通不太可能大程度促进个人消费。因为民众储蓄“压箱底现金”的动机，即是为保证资产安全。

从一般群众的角度来看，如果对将来存在强烈不安的话，比起消费，其会更倾向于将收入用于储蓄，而“压箱底现金”便是放置在其认为安全地方的资金。

日本政府把基础财政收支的盈余目标定在2025年，但如果进展顺利的话，2024年即可达成目标。但若不能实现此目标的话，日本民众对财政危机的不安将会越发强烈，消费也会更加低迷。例如，如果政府宣布养老金领取年龄将为70岁，那么民众的储蓄意识可能也会增强。也就是说，财政恶化将会增强个人资产保护意识。

与移动支付之间的联系

有专家认为，5年后，移动支付将发展至普及日本全国，所以新纸币可能并无显著作用效果。其实，如果要减少现金流通量，提高存款利率是最有效的方法。假设可利用存款利率为1%的活期存款账户结算日常开销的话，比起储蓄，选择活期存款的民众应该会增多。

这样一来，提供移动支付的各企业单位为了在同行竞争中取胜，将会增设积分返还等优惠，也就将进一步减少“压箱底现金”的魅力。

不过，即使日本银行能够于2024年解决赤字危机，并提高存款利率，恐怕也无法达成促进“压箱底现金”的流通。据专家分析，5年后，日本银行的经营状况可能仍处于恶化状态。也就是说，“压箱底现金”将持续增加的剧本恐怕将成为现实。