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给漫威做特效的公司要上市了:年收入21亿元,净利润1.4亿元

三文娱3wyu·2019-10-26 10:12:00·经济
2.9万阅读
摘要:特效公司不赚钱?

作者:Dkphhh

近日,英国影视特效公司DNEG宣布计划在伦敦证券交易所上市。现在,公司已经向有关部门提交申请并开始路演,如果不出意外的话,DNEG预计将于今年11月正式上市。

DNEG成立于1998年,是影视行业内知名的视觉特效公司,主要为电影、电视、广告片制作特效,也有制作动画的业务。

据招股书披露,DNEG 本次计划融资1.5亿英镑,约合1.94亿美元,13.73亿元人民币。融资金额将主要用于帮助公司进一步成长,同时偿还债务。

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近几年我们看到的热门电影,背后都少不了DNEG的特效支持,如《复仇者联盟:终局之战》、《阿丽塔:战斗天使》、《毒液》、《神奇动物在哪里2》和《盗梦空间》。

给漫威做特效的公司要上市了:年收入21亿元,净利润1.4亿元

《毒液》中的“毒液”就是由DNEG制作出来的

因为出色的特效制作能力,DNEG从2010年到2018年五次获得奥斯卡最佳视觉效果奖。

这样的成绩也让DNEG成为了现在好莱坞最知名的独立影视特效公司之一。从招股书披露的项目名单上看,DNEG现在的主要客户是好莱坞五大影视公司,外加Netflix和亚马逊这种不差钱的流媒体平台

DNEG将自己提供的特效服务分成4类:

超写实图像生成(Photoreal Image Generation),即看起来像实拍但并非实拍的画面,例如爆炸、水流、还有宏大的背景。

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这个场景的背景是特效

动画服务,即制作CG动画。DNEG的动画制作部成立于2014年,主管动画部门的Tom Jacomb是前梦工厂的制片人。

因为在动画领域资历尚浅,现在DNEG参与的动画项目大部分都是在流媒体或者电视上播出的动画连续剧,门槛相对较低。英国动画工作室 Locksmith Animation 是DNEG动画部门的主要客户,双方共同制作过多部动画。

2D转3D,即将原本的2D电影通过技术手段转制成3D电影。现在,DNEG是全世界最大2D转3D服务供应商。

AR/VR和线下体验服务,前者即制作AR/VR内容;后者是为线下的娱乐设施提供定制化的视觉服务,在招股书中他们提到环球影城的室内过山车“逃出古灵阁”就运用了他们提供的3D投影技术。

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逃出古灵阁

从DNEG提供的服务分类上看,他们在试图通过自己已有的技术积累扩展自己的业务范围,并不想拘泥于传统的特效制作。

不过,根据招股书上披露的项目情况,DNEG目前的主要收入还是来自影视特效和动画制作。在过去几年,DNEG每年收入最高的10个订单全都来自这些领域,这些项目能占全年营收的五到六成。


- 年营收超3亿美元利润率不到7%,人力成本在收入中的占比高达65% -

在招股书中,DNEG披露了他们的竞标流程。

通常,他们会先评估剧本,选择自己制作哪几个镜头的特效,然后基于工作所需的人力和时间,计算出制作费用,再向客户递交竞标申请。

不过,即便中标了,客户也不会把他们选择的镜头全都交由他们制作,而是从中再筛选几个,因为同时竞标的其他特效公司可能开出了更优惠的条件。

而且,在某些情况下,概念图、测试和预览等工作可以作为销售过程的一部分免费提供,不收取额外费用。

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《银翼杀手2049》

这个竞标流程能侧面反映出特效行业的现状:因为高度依赖来自制片方的订单,影视特效行业实际上处于整个影视产业链的末端,自身没有很强的议价权,收入基本属于“计件工资”的性质。

这一点反映在财务数据上,就是人力成本高。也是因为这一点,过去少有主营特效制作的公司上市。

2018年,DNEG年营收3.01亿美元(约合人民币21.31亿元),净利润2066.9万美元(约合人民币1.46亿元)。

2019年第一季度,DNEG营业收入7950.6万美元,其他收入(主要是政府补助)123.4万美元,总收入约8074万美元,较去年同期提升2.99%。

但人力成本达5283万美元,占了收入的65.43%,净利润只有493.9万美元,利润率6.12%。

给漫威做特效的公司要上市了:年收入21亿元,净利润1.4亿元

而且,从2016-2018年以及2019年上半年,这家公司的人力成本在总收入中的占比总体呈上升趋势。

人力成本的上升幅度和总收入的上升幅度基本一致。因为,订单越多,相应所需的特效人员数量就越多。

DNEG的利润率在过去几年则维持在5%左右。出现大幅变化的仅有2016财年和2018年第一财季。

2016财年整体的利润率只有0.19%,主要是因为计入了一笔延递所得税负债。

2018年第一季度实现了14.12%的利润率,主要是因为计入了一笔递延所得税资产。

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《蚁人2》

作为一个要上市的公司,如此低的利润率显然不会受到资本市场欢迎。

好在,DNEG在高人力成本加低利润率的“泥潭”中找到了一条出路。

如果比较增长率,我们能发现DNEG营业利润的增长率远远大于总收入的增长率。

从2016年到2018年,DNEG总收入从2016年的2.48亿美元上升到了2018年的3.09亿美元,增幅约24%,但营业利润从2083万美元上升到了3721万美元,增幅达78.6%。

这说明DNEG的利润空间在不断扩大,这家公司也在想办法控制成本。


- 未来利润靠什么涨?,印度廉价劳动力加全球分工体系 -

DNEG实现增长的能量来自哪里?

还是在人力上。

DNEG的员工有一大部分来自印度。截至2019第一财季,印度区员工共计有4773人,占全体员工(6921人)的68.96%。

DNEG正式进入印度,是通过2014年与印度本土特效公司Prime Focus World的合并。合并完成后,DNEG就开始在印度持续招兵买马。印度区的员工增速远远大于英国本土和加拿大区。

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这些来自印度的员工大部分都是一线的特效人员。他们用相对廉价的工资帮助公司实现了利润的大幅增长。

从2016财年到2018财年,DNEG的员工数从5341人上升到了6,473 人。人力成本从1.5亿美元上升到了1.9亿美元,增幅27.9%。但以此换来的是营业利润78.6%的增长,从2083万美元上升到了3721万美元。

在印度,DNEG每年还会开展实习培训计划,为当地的学生提供影视特效方面的训练,截至2019年第一财季,参与培训计划的实习生人数有1243人,较去年同期增幅达82.52%。DNEG称这种培训计划能够以相对较低的成本和获取人才。

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全球化的分工协作体系是DNEG提升效率的第二个关键点。

截至2019年第一财季,除了在印度开设了8个办公室,DNEG还在加拿大有3个办公室、在英国和美国各有一个办公室。英国区员工有1126人,加拿大区员工有977人,美国区有员工45人。

DNEG 称这种全球分工的模式为“World Sourcing”,通过这种跨时区的工作方式,一个员工下班时可以将没有做完的工作交给另一个时区的同事,以此提升整体的项目推进效率。

DNEG区别于一般特效公司的另一点是软件研发的实力

他们有自己的技术研发团队,主要是开发一些专用的特效软件和内部工具,现在这个团队有89人,另外还有98个运营人员,负责提供支持。

研发人员会和一线的特效人员紧密合作,针对项目需要开发专门的视效软件,例如在《星际穿越》中,为了尽可能真实的还原黑洞周围光线弯曲的状态,研发人员就编写了一个专用的模拟软件。

给漫威做特效的公司要上市了:年收入21亿元,净利润1.4亿元

《星际穿越》中的黑洞

出色的研发能力保证了他们能够提供高质量的特效,这也是他们能够持续获得好莱坞大片订单的一个重要原因。

不过,这种针对专门场景开发的软件工具通常复用性都不高,所以没有什么市场,很难对外出售。

现在,DNEG也有意向影视产业链的上游进军。

招股书提到,在和小制片公司合作时,DNEG有时候会要求将自己的收益与影片收益挂钩,或是直接参与投资,这样的话,DNEG将能从电影的票房和其他收入中分一杯羹。

相较于影视特效一次性的订单收入,参与电影投资的回报周期更长,但能够获得的利益也更大。=

*文章为作者独立观点,不代表日本通立场

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